2014-02-02
1132
ДКП – это совокупность целей и действий по защите национальной денежной единицы, которую ставит перед собой ЦБ, используя специальные инструменты воздействия на поведение КБ.
ДКП направлена на достижение равновесия между денежным предложением и спросом на деньги.
Ежегодно ЦБ «разрабатывает» основные направления единой государственной ДКП, которые содержат анализ текущего состояния денежной сферы, а также ориентиры, параметры и инструменты ДКП на предстоящий год.
Элементы ДКП:
1) цели проведения
а) по границам распространения
- внутренние – стабильность уровня цен и сохранение покупательной способности национальной денежной единицы
- внешние – стабильность валютного курса и равновесие платежного баланса
б) по времени действия
- конечные
- промежуточные (для достижения конечных)
2) принципы проведения
а) централизованное управление системой (проводится ЦБ)
б) неподчиненность ЦБ правительству и подотчетность парламенту
в) комплексное использование инструментов ДКП
|
|
|
г) принцип последовательности использования инструментов
3) объекты ДКП
а) денежная масса
б) объем кредитов ЦБ
г) структура денежной массы
4) направления ДКП
а) политика кредитной экспансии («дешевых денег») – направлена на увеличение денежного предложения путем расширения способности КБ создавать деньги
б) политика кредитной рестрикции («дорогих денег») – направлена на сжатие денежной массы путем сокращения способности КБ создавать деньги
5) инструменты ДКП – это операции и способы, при помощи которых ЦБ может изменять банковские резервы, стоимость денег. объемы кредитования экономики и денежную массу.
а) операции на открытом рынке – это операции ЦБ по купле-продаже государственных ЦБ на открытом рынке (без особых условий).
Виды операций
- прямые сделки – купля-продажа с немедленной поставкой без встречного соглашения
- сделки-репо – на условиях встречного соглашения об обратном выкупе или продаже
при кредитной экспансии: покупка ГЦБ (гос ц.б.) => увеличение остатков на к/с => увеличение свободных резервов => выдача кредитов => увеличение денежного предложения. Цель – предоставление ликвидности банкам.
при кредитной рестрикции: продажа ГЦБ => уменьшение остатков на к/с => уменьшение свободных резервов => уменьшение кредитования => уменьшение денежного предложения. Цель – связывание избыточной ликвидности.
«+» оперативное воздействие и возможность обратных сделок
б) валютные интервенции – это купля-продажа ЦБ иностранной валюты на внутреннем рынке для воздействия на рублевую денежную массу и на курс рубля.
|
|
|
при кредитной экспансии: ЦБ покупает валюту, далее цепочка аналогична 5А. Т.о. ЦБ проводит политику управляемого плавающего валютного курса.
в) процентные ставки по операциям банка России.
ЦБ изменяет ставки по своим операциям с целью поддержания необходимого уровня ликвидности банковской системы и для воздействия на рыночные процентные ставки. Изменение ставок облегчает или затрудняет доступ к кредитам ЦБ.
Ставка рефинансирования (учетная) – официальная ставка ЦБ, играет роль индикатора уровня процентных ставок в экономике
при кредитной экспансии: ЦБ снижает ставку рефинансирования => растет спрос на кредиты со стороны КБ => увеличение свободных резервов => снижение рыночных процентных ставок => увеличение спроса на кредиты у населения => увеличение денежного предложения
при кредитной рестрикции: ЦБ повышает ставку рефинансирования => падает спрос на кредиты со стороны КБ => уменьшение свободных резервов => увеличение рыночных процентных ставок => уменьшение спроса на кредиты у населения => сокращение денежного предложения
г) рефинансирование кредитных организаций (кредитование банком России кредитных организаций – банков)
Механизмы рефинансирования:
1) кредитование под залог ценных бумаг из ломбардного списка ЦБ РФ. Цель – поддержание ликвидности банковской системы, обеспечение бесперебойности платежной системы.
Обеспечение: облигации ЦБ РФ, облигации РФ и субъектов РФ, облигации кредитных организаций, ипотечные облигации, облигации м\н финансовых организаций, облигации ЮЛ-резидентов.
Виды кредитов
- внутридневные (< суток)
- овернайт
- ломбардные (до двух недель)
2) кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам с фирмами и под поручительство кредитных организаций. Цель – повысить привлекательность кредитования банками реального сектора (производства). На 90 или 180 дней.
3) беззалоговые кредиты ЦБ (вмененная мера)
при кредитной экспансии: снижение ставки рефинансирования => рост спроса на кредиты со стороны КБ => увеличение свободных резервов => уменьшение процентных ставок по кредитам => увеличение спроса на кредиты со стороны населения => увеличение денежного предложения
д) резервные требования – это нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ.
Устанавливаются в процентах к привлеченным средствам КБ и не могут превышать 20% обязательств кредитных организаций.
В состав резервируемых обязательств включаются: обязательства кредитных организаций перед ФЛ и ЮЛ, а также перед банками-нерезидентами.
Изменение резервных требований не изменяет денежную базу и суммарные банковские резервы. но изменяет денежный мультипликатор.
при кредитной экспансии: уменьшение нормы ОР => уменьшение ОР, увеличение свободных резервов => увеличение денежного мультипликатора => увеличение денежного предложения
е) таргетирование – это установление комплексных ориентиров ДКП, т.е. прироста таких показателей как ИПЦ, денежных агрегатов и показателя базовой инфляции (части инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политикой и инфляционными ожиданиями и на которую ЦБ может оказывать непосредственное влияние)
- инфляционное
- валютное
- денежное
ж) прямые количественные ограничения – это установление лимита на рефинансирование кредитных организаций
з) эмиссия облигаций от своего имени – размещаются и обращаются только среди кредитных организаций, являются инструментом изъятия и предоставления ликвидности КБ.
и) депозитные операции ЦБ РФ – операции по привлечению денежных средств кредитных организаций в депозиты банка России для оперативного изъятия ликвидности.
